1. تحلیل بنیادی چیست؟

تحلیل بنیادی (Fundamental Analysis) روشی برای ارزیابی ارزش ذاتی سهام با بررسی عوامل مالی، اقتصادی و صنعتی است.

“در این مقاله، نکات کلیدی تحلیل بنیادی بورسرا بررسی می‌کنیم.”

✅ هدف نهایی:

• تشخیص ارزندگی قیمت سهم (آیا ارزان یا گران است؟)
• پیش‌بینی پتانسیل رشد بلندمدت

2. مراحل تحلیل بنیادی برای خرید سهام

🔹 مرحله 1: تحلیل اقتصاد کلان

• بررسی تورم، نرخ بهره، رشد GDP
• تأثیر تحریم‌ها، قیمت جهانی کامودیتی‌ها (مثل نفت، فولاد، مس)

📌 مثال:
رشد قیمت جهانی فولاد → سودآوری بیشتر فولادی‌های بورس تهران.

🔹 مرحله 2: تحلیل صنعت

• روندهای صنعت: آیا صنعت در حال رشد یا رکود است؟
• رقابت در بازار: تعداد رقبا، موانع ورود به بازار

📌 مثال:
صنعت پتروشیمی به قیمت نفت وابسته است، اما صنعت دارویی مقاوم‌تر است.

🔹 مرحله 3: تحلیل شرکت

✅ گزارش‌های مالی (از کدال):

• ترازنامه: دارایی‌ها، بدهی‌ها، حقوق صاحبان سهام
• صورت سود و زیان: درآمدها، هزینه‌ها، سود خالص
• صورت جریان نقدی: ورود و خروج پول نقد

✅ نسبت‌های مالی کلیدی:
| نسبت | فرمول | تحلیل |

| P/E | قیمت سهم ÷ سود هر سهم (EPS) | P/E پایین‌تر از صنعت = ارزندگی |
| P/B | قیمت سهم ÷ ارزش دفتری هر سهم | P/B زیر ۱ = احتمال undervalued |
| D/E | کل بدهی‌ها ÷ حقوق صاحبان سهام | D/E بالا = ریسک مالی بیشتر |

📌 مثال:
اگر P/E فولاد = 4 و میانگین صنعت = 7 باشد، ممکن است سهم ارزان باشد.

🔹 مرحله 4: ارزش‌گذاری سهام

✅ مدل‌های رایج:

1. مدل DCF (تخفیف جریان نقدی) → برای شرکت‌های با جریان نقدی پایدار
2. مدل P/E → مقایسه با شرکت‌های مشابه
3. مدل NAV (ارزش خالص دارایی) → برای شرکت‌های سرمایه‌گذاری

📌 مثال:
اگر ارزش ذاتی خودرو با مدل DCF حدود ۳,۵۰۰ تومان محاسبه شود و قیمت بازار ۲,۸۰۰ تومان باشد، سیگنال خرید است.

3. استراتژی خرید بر اساس تحلیل بنیادی

✅ خرید زمانی (Value Investing):

• انتخاب سهام با P/E پایین و حاشیه سود بالا
• صبر برای رسیدن قیمت به ارزش ذاتی

✅ خرید رشد (Growth Investing):

• انتخاب شرکت‌های با رشد فروش و سود بالا (مثل فناوری)
• پذیرش P/E بالاتر به امید رشد آینده

📌 نمونه سهام بنیادی در بورس تهران (۱۴۰۴):

• ارزشی: فولاد، وبملت
• رشدی: های وب، فناوری‌های نوین

4. ریسک‌های تحلیل بنیادی

⚠️ تغییرات سیاسی/اقتصادی (مثل تحریم‌ها)
⚠️ خطای محاسباتی در پیش‌بینی سود
⚠️ مدیریت ضعیف شرکت

5. تفاوت تحلیل بنیادی با تکنیکال

| تحلیل بنیادی | تحلیل تکنیکال |

| تمرکز بر ارزش ذاتی | تمرکز بر روند قیمت |
| مناسب بلندمدت | مناسب کوتاه‌مدت |
| نیاز به گزارش‌های مالی | نیاز به نمودار قیمت |

6. ۵ نکته طلایی برای معامله‌گران بنیادی

1. صورت‌های مالی ۳ سال اخیر را مقایسه کنید.
2. P/E و P/B را با متوسط صنعت مقایسه کنید.
3. جریان نقدی عملیاتی مهم‌تر از سود حسابداری است.
4. سهام با بدهی کم و حاشیه سود بالا انتخاب کنید.
5. صبر داشته باشید – سود بنیادی زمان‌بر است!

“برای یادگیری اصول اولیه بورس، این دوره آموزش بورس را بررسی کنید.”