انواع کارمزد در سبدگردانی

| نوع کارمزد | شرح | محدوده معمول |

| کارمزد مدیریت | هزینه ثابت سالانه | 0.5% تا 2% از دارایی تحت مدیریت |
| کارمزد عملکرد | درصدی از سود ایجادشده | 15% تا 30% از سود |
| کارمزد موفقیت | پاداش برای بازدهی بالاتر از شاخص | 10% تا 20% از مازاد بازده |
| کارمزد تراکنش | هزینه معاملات انجام شده | معمولاً شامل نمی‌شود |

ساختارهای رایج پرداخت

الف) مدل فقط کارمزد مدیریت (Fee-Only)

• مناسب برای پرتفوی‌های محافظه‌کار
• مثال: 1.5% سالانه از کل دارایی

ب) مدل ترکیبی (Management + Performance)

• ترکیب کارمزد ثابت و درصدی از سود
• مثال: 1% کارمزد مدیریت + 20% از سود

ج) مدل فقط موفقیت (Performance-Only)

• بدون کارمزد ثابت، فقط درصدی از سود
• معمولاً با شرط High-Water Mark

عوامل مؤثر بر میزان کارمزد

✅ اندازه پرتفو (هرچه بزرگ‌تر، درصد کمتر)
✅ پیچیدگی استراتژی (سبدهای تهاجمی هزینه‌برترند)
✅ سابقه و اعتبار سبدگردان
✅ شرایط بازار (بازارهای پرنوسان معمولاً هزینه‌بالاتر دارند)

مثال محاسبه

شرایط:

• دارایی تحت مدیریت: 10 میلیارد تومان
• کارمزد مدیریت: 1.5% سالانه
• کارمزد عملکرد: 20% از سود
• سود ایجادشده: 3 میلیارد تومان

محاسبه:

1. کارمزد مدیریت: 10,000 × 1.5% = 150 میلیون تومان
2. کارمزد عملکرد: 3,000 × 20% = 600 میلیون تومان
3. کل کارمزد: 750 میلیون تومان (7.5% از سود)

نکات کلیدی قرارداد

🔹 شرط High-Water Mark: پرداخت کارمزد عملکرد فقط برای سودهای جدید
🔹 حداقل بازده مورد انتظار: برخی قراردادها بازده تضمینی دارند
🔹 پلکانی شدن کارمزد: کاهش درصد با افزایش دارایی
🔹 شفافیت هزینه‌ها: تفکیک کارمزدها در گزارش‌های ماهانه

مقایسه با سایر خدمات

| خدمات | محدوده کارمزد | تفاوت با سبدگردانی |

| صندوق‌های سرمایه‌گذاری | 0.5%-1.5% | غیرشخصی‌سازی شده |
| مشاوره سرمایه‌گذاری | ساعت‌محور یا پروژه‌ای | بدون مدیریت مستقیم |
| معاملات خودگردان | فقط کارمزد معاملات | بدون مدیریت حرفه‌ای |

استانداردهای صنعتی در ایران

• حداقل سرمایه: معمولاً از 1 میلیارد تومان
• کارمزد میانگین: 1-1.8% برای مدیریت + 15-25% عملکرد
• پرداخت: معمولاً فصلی یا سالیانه

سوالات متداول

1. آیا کارمزد از اصل سرمایه کسر می‌شود؟
   خیر، فقط از سود یا به صورت جداگانه محاسبه می‌شود.
2. آیا می‌توان چانه‌زنی کرد؟
   بله، برای پرتفوهای بزرگ معمولاً قابل مذاکره است.
3. مالیات کارمزدها چگونه است؟
   کارمزد مدیریت مشمول مالیات ارزش افزوده، کارمزد عملکرد مشمول مالیات تکلیفی.
4. بهترین ساختار کارمزد کدام است؟
   برای سرمایه‌گذاری بلندمدت، مدل ترکیبی مناسب‌تر است.

جمع‌بندی

کارمزد سبدگردانی:

• متنوع و قابل تنظیم است
• ترکیب بهینه از کارمزد ثابت و متغیر توصیه می‌شود
• شفافیت در قرارداد ضروری است